金嗓子(6896.HK):放量7連陽 老牌企業的春天是否來臨?

股票 2019/6/18 16:18:36

K圖 06896_21

  “保護嗓子,我用金嗓子,廣西金嗓子喉片”的廣告語配合巴西足球巨星羅納爾多的畫面,可謂是深入人心,也讓廣西金嗓子這個品牌在當時獲得大量知名度,成功打開市場。

  這家企業2015年7月15日正式登陸香港聯交所,如今四年過去了,股價也是從當時最高8塊多到1塊多,連當時IPO價格都沒有回到。

  不過近7個交易日來,金嗓子連續放量走出7連陽,股價漲幅48.48%。截止發稿之時股價1.960港元,漲幅9.50%,成交439.85萬港元。股價也是創了近一年半以來的新高。

  曾風靡一時老牌企業,到資本市場泯然眾人,這家企業發生了什么呢?

  金嗓子是中國領先的潤喉片制造商,主產品金嗓子喉片(OTC)是1994年推出的,主要是用于緩解急性咽炎所致的喉痛喉干及聲音嘶啞癥狀的潤喉片。金嗓子喉片已經取得國家藥品食品監管局批準為非處方藥,意思是無需醫護人員也可在藥房購買。到目前為止,金嗓子喉片已經出口到美國、加拿大、俄羅斯、歐盟、澳洲、南亞及中東;喉寶系列也已經出口到七個國家和地區。根據其招股書披露金嗓子是中國配方潤喉片的細分行業老大,市場份額占25.8%。

  金嗓子喉寶系列共有七款產品,包括都樂含片、(無蔗糖)都樂含片、以及這個系列的香橙、羅漢果、桑菊、西洋參及山楂無糖口味,營收占比接近8成。

  折價配售導致大跌,在2016年節后第一天9月19日,市場上傳聞市場傳聞稱金嗓子股東計劃作私人配售最少1000萬股,配售價比上周四收市價折讓18%,市場懷疑是大股東要套現至少5600萬元,因此引發股價暴跌26.47%。在下午15.30左右停牌,盤后公告公司已就本公司新股份的潛在配售與一名配售代理人初步接洽,但概無就潛在配售達致具體條款和訂立具法律約束力的協議

  緊急發澄清公告發出并在接下來的一個月時間內多次回購,試圖挽回市場信心,但是股價還是接連被重挫。在2018年10月12日創下上市以來最低價0.849港元。

  此外業績和產品前景市場也是導致其股價近幾年連續下跌的主要原因,從業績來看,金嗓子自2015年上市之后營收規模并沒有實現增長,而是經歷了下跌,最差是2017年僅實現6.24億元(人民幣,下同),較上市當年少了0.84億元。扣非凈利潤來看,上市當年便是最高。

  主要是其產品成長空間的天花板,從其產品潤喉片銷量來看,整體維持在1.1-1.3億盒的年銷量,市場份額沒有太大的成長空間,這幾年一直靠著產品提價與此來提高自身毛利率。

  而此次股價放量上漲,推動的邏輯依然要回到其業績說話。

  最新的業績來看,截止2018年12月31日止年度,金嗓子實現收益6.94億元(人民幣,下同),同比增11.2%;毛利5.17億元,同比增18.6%;扣非凈利0.91億,同比增79.30%;每股盈利13.82分,擬派末期股息每股0.12港元。

image.png

  主要是由于金嗓子喉片(OTC)的銷售額增加所致。金嗓子在2018年初步完成金嗓子喉片(OTC)全國渠道重塑,金嗓子兩票制渠道優化工作卓見成效,2018年全年整體銷售額增加所致。

  毛利增加主要是由于收益的增加。截至2018年12月31日止年度的毛利率由2017同期的69.8%上升至74.4%。

  另一點,金嗓子股價大跌的行業背景是醫藥雙軌制,導致曾經的銷售網絡被沖擊,現在緩過來并且開拓了新的網絡渠道,銷售預期看好,所以現在股價也是漲回來。

  不過這份靚麗業績隱藏風險便是近年來新推出的草本飲料這塊持續的虧損,在應收款這項截止到2018年存在4.9億的應收款雖然沒有說清楚這里面具體占比,但是不排除未來計提草本飲料這快的減值損失。

image.png

  總結來看金嗓子這幾年僅依靠產品提價來讓自身毛利率提高,但是其所處領域天花板可見,溢價能力不足。在新推出的產品持續虧損的情況之下,依靠自身運營戰略在2018年取得這兩年來非常好的業績表現,可以說非常不容易。

  小結:

  好的財務成績市場自然會給予其正面的反應,不過對于金嗓子來說未來其業績增長動力在于自身產品擴展以及對外的運營,而這幾年草本植物飲料系列產品銷量不佳對金嗓子影響不小。如何維持2018年年度的業績表現,對于它來說壓力還是非常大。

本文鏈接: http://www.dglyit.tw/gupiao/201906/1739481.html

評論

体彩江苏7位数走势图